里昂证券日本地震对中国广告与游戏业影响不大

　　北京时间3月16消息，里昂证券昨天发布报告称，日本地震、海啸对于中国的广告和在线游戏产业来说影响不大。

　　在广告领域，里昂证券估计日本汽车和消费电子品牌企业贡献了中国广告营收的5%。由于汽车主要是通过合资企业生产的，因此影响比较小。而消费电子大多是中国本土生产的，因此广告预算是独立的。

　　至于在线游戏，中国的游戏运营商在日本份额不大，仅完美世界(它在日本有一家游戏平台公司)和盛大(旗下《龙之谷》已经进入日本)在日本推出产品，对于这两家企业来说风险都相对较小。

　　中国广告

　　按照里昂证券的估计地震对中国广告业影响不大，只涉及5%的营收，影响的范围主要有两类：汽车和消费电子。

　　在中国，日本拥有大约15%的汽车市场份额，而汽车占整个中国市场营销总开支的16%。如果以市场份额为依据来测算广告开支，那么日本汽车广告在中国广告市场只占2%(16%乘以15%)。

　　不过要注意的是大多日本在华销售的汽车由合资企业生产，因此广告预算是独立于母公司的。

　　至于消费电子领域，在中国它也是广告大类，占据10%的份额。

　　根据中国市场监控的数据显示，截止去年11月，日本消费电子在华的市场份额为25%，包括等离子电视、LCD电视、洗衣机、空调等，日本消费电子在中国广告开支中占的总额约为3%。

　　另外，大多的日本品牌产品都是中国制造(除了比较高端的产品从日本进口，如索尼Vaio笔记本和佳能高端摄像机)，因此中国广告预算也是独立的。

　　中国在线游戏

　　中国在线游戏运营商输出到日本的游戏很少。

　　完美世界直接进入日本市场，它拥有日本在线游戏平台运营商 C&C。2010年四季度， C&C为公司贡献了大约8%的营收。从短期来看，由于互联网连接受损、消费者热情减退，它可能会对C&C的业绩造成负面影响。

　　参考2008年的四川地震，里昂证券认为在线游戏营收之所以下滑主要是因为政府干预、网络破坏、使用率降低，但在随后的一个季度里流量又恢复正常。

　　分众传媒(买入，目标价28.63美元)：在日本广告市场上鲜有业务

　　在分众传媒的营收中15%来自汽车业。假设日本汽车在华市场份额15%，里昂估计它对分众营收的影响范围约为2%。消费电子广告占分众传媒营收的3%，如果假设日本消费电子拥有中国25%的市场，那么影响的营收占总营收的份额将低于1%。正如上面提到的，不论是汽车业还是消费电子业，日本在华品牌的广告预算都是独立于母公司的。

　　航美传媒(目标价5.17美元)：比同行受影响大些，但并不重要

　　在航美传媒的营收中30-35%来自汽车业。假设日本汽车在华拥有15%的市场份额，估计会影响航美传媒5%的营收。消费电子产业占据航美传媒3-5%的营收，如果假设日本拥有中国该市场的25%，将影响其1%的营收。

　　华视传媒(卖出，目标价3.90美元)：汽车广告只占营收小部分

　　在华视传媒的营收中汽车业只贡献了不到5%，估计受地震影响的营收份额不到1%。消费电子为华视传媒贡献的营收份额为3-6%，受影响的营收份额约1%。

　　完美世界(目标价22.66美元)：拥有日本子公司C&C

　　完美世界日本C&C员工安全，日本的网络连接也基本恢复正常。与2008年四川地震相比，主要的不同是本次地震没有政府监管。不过完美世界预期流量会下滑20%-30%，主要是因为消费者对游戏的热情下降。由于C&C为完美世界贡献了8%的营收，里昂证券预期完美世界受影响的营收占总营收2%左右。对于完美世界来说，中国的核心业务利润更高，因此日本地震对利润的影响将更小。除此之外，完美世界已决定推迟《完美世界》在日本的上市时间，它原定于4月登陆日本。

　　盛大游戏(目标价7.04美元)：日本份额很小

　　尽管日本《龙之谷》在日本营收在盛大游戏总营收中所占份额不详，但到2010年四季度时，授权营收只占总营收的2%。

　　网易(买入，目标价45.69美元)：没有进入日本。

　　巨人网络(目标价7.66美元)：没有进入日本。